直击调研 五洲新春(603667SH)：风电滚子在手订单超产能 拟投资3亿元建设风电机组精密轴承滚动技改项目

时间: 2024-10-29 03:34:13 |   作者: 安博体育支持

  



  直击调研 五洲新春(603667.SH)：风电滚子在手订单超产能 拟投资3亿元建设风电机组精密轴承滚动技改项目近日，五洲新春(603667.SH)在接受机构调研时表示，目前风电滚子在手订单超过了公司的产能，公司已公告准备投资近3亿元建设年产2200万件4兆瓦以上风电机组精密轴承滚动技改项目

  智通财经获悉，近日，五洲新春(603667.SH)在接受机构调研时表示，目前风电滚子在手订单超过了公司的产能，公司已公告准备投资近3亿元（其中拟募集资金2.05亿）建设年产2200万件4兆瓦以上风电机组精密轴承滚动技改项目，工期两年，建成达产后预计实现年收入约5.5亿元。该项目是技改项目，公司已利用自有资金在建设，产能逐步扩大，力争在2023年底前完成该项目。

  在业务四类产品关联度上，五洲新春表示，轴承和风电滚子都属于轴承及配件，风电滚子的生产的基本工艺和公司轴承套圈的产业链几乎100%重叠，汽车零配件生产的基本工艺与轴承产业链核心技术及工艺匹配度超过90%。公司锻造、机加工及热处理等基础工艺具有较深厚的沉淀及充足的产能，具备向其他领域拓展的实力和能力。另外公司的轴承主业也是很突出的，一季度业务收入合计5.2亿元，同比增长63.3%。轴承类产品营业收入占总营业收入的63.34%，毛利率占76.68%。

  2022年二季度，由于物流等原因，公司汽车零部件等部分产品的交付受到一定的影响，但这部分需求还在，公司预测三季度会逐步恢复正常。

  轴承行业目前的格局和未来的发展的新趋势上，公司表示，根据有关数据，2020年全球轴承市场规模约1200亿美元，世界八大集团的市场占有率数据一直在变化，由前几年的80%降低到近年的70%左右。国内市场约2000亿人民币，我国轴承行业集中度不高，规模以上轴承企业1300余家。根据中国轴承工业协会的统计，2018年至2020年，国内前十大轴承企业市场占比约在20-30%之间，与国外高集中度的市场情况差异明显。国内轴承行业的市场化程度较高、竞争充分，随着行业的持续整合及转变发展方式与经济转型的不断深入，具备竞争实力的轴承企业能够凭借规模优势、技术优势、品牌优势在国内市场取得更高的市场占有率。未来，预计国内轴承市场的集中程度将会类似于国际市场，形成以数家头部企业为主的市场之间的竞争格局。

  轴承行业国产替代的空间方面，公司指出，全球1200亿美金轴承市场规模，世界八大集团占据约700亿美金市场，国内目前约2000亿人民币市场规模，30%高端市场里的70%市场为八大集团占据，大致有400-500亿人民币左右的市场规模。但我们也清醒地认识到，国内头部轴承企业与国外轴承8大家之间不管在技术工艺上还是规模上还是存在差距，还需要国内头部轴承企业不断的提高实力，缩小差距，这也需要一个过程。

  在销售规模上，公司表示，从销售数据上看五洲新春销售规模处于国内前列，但轴承行业不能仅关注排名，因为轴承有8万余个品种，每家公司侧重点不一，专精方向也不一。

  未来营收方面，汽车轴承这块能够准确的通过一季度营收情况结合行业及公司历年数据来进行合理推测，公司一季度成品轴承2.9亿，轴承套圈2.1亿，一季度轴承产品已经实现了5亿收入，公司轴承有70%是用在汽车行业，但是我们并了FLT，因为FLT的轴承70%是用于工业传动，综合下来约一半左右用于汽车。

  此外，新能源汽车大部分轴承公司都已研发成功，由于公司是二级供应商，具体多少用在新能源汽车还是传统汽车里不是很清楚，但是公司给万向配套的底盘系统的球环滚针轴承在新能源汽车中占比较大。

  在与去年收购波兰FLT公司的协同性上，公司表示，FLT公司除了销售还有轴承应用研究，在品牌、渠道、研发、服务等各方面都能与公司产生协同作用。五洲新春处在产业链的研发和制造环节，FLT处在附加值相对更高的品牌、服务和应用环节。收购FLT之后能形成一条完成的制造业“微笑曲线”。FLT的客户包括意大利邦飞利（Bonfiglioli）、德国BPW、美国德纳（Dana）、意大利卡拉罗(Carraro)、德国赛威传动（SEW）等知名大型汽车供应商，以前公司单纯给斯凯孚、舍弗勒等世界跨国集团供货，在收购FLT后便与世界顶级轴承企业站在同一个起跑线上，直接向系统供应商进行供货。

  滚子市场格局方面，公司认为，第一梯度是外资的品牌，他们掌握滚子的制造技术，一般以自制和进口为主，但成本比较高，现在少量在国产化了；第二梯度，国内一些著名轴承企业也自制滚子，大部分自用。第三梯度是专业滚子厂，因为专业滚子厂的滚子精度能够达到I级精度，整体竞争力就比较强；第四梯度是普通的工业轴承滚子工厂，但达不到I级滚子精度的技术水平，第四梯度处于充分竞争的市场，目前竞争也比较激烈。现在有一些风电轴承企业有顺着纵向产业链，做滚子方面的自供的意向。

  风电滚子研发进度和团队组建上，五洲新春2015年完成了对风电滚子产品的战略定位并决定整体开发，15-18年完成研发储备，2018年陆续送样风电变桨轴承的滚子，2019年开始小批量生产，2020年达到批量生产并实现2500万的营业收入，2021年营业收取超过6000万。公司风电滚子产品这几年发展较快，主要是基于：一是硬件基于产业链优势；二是公司的研发人员和团队大部分有过从业经验且在行业内有一定知名度。三是公司的设备改造能力；基于上述原因，公司能完成风电滚子产品国产化的研发并快速实现量产。

  此外，公司风电滚子产品目前分三类，第一类是风电变桨轴承滚子，第二类是风电主轴轴承滚子，第三类是风电齿轮箱轴承滚子。风电变桨轴承现在全部是圆柱滚子，主轴和齿轮箱轴承滚子分圆柱、圆锥和调心三类。

  风电滚子的技术壁垒，其技术难度体现在：1.滚子精度等级达到I级精度和II级精度；2.轮廓对数曲线，曲线完美程度达国内、国际领先水平；3.热处理工艺解决了淬透性及芯部网状问题，表面到芯部硬度梯度的均匀过渡，依据风电滚子工况实现合理的梯度控制，严控表面残奥含量3%之内、表面无游离铁素体、零脱贫碳层。4.圆锥滚子端面球基面R散差控制在1%以内，公司目前0.7%达到国际领先水平。公司在风电滚子上取得工艺突破、攻克上述技术壁垒，是多年技术积累厚积薄发的结果，同时公司在风电滚子上获得了《对数轮廓滚子用磨轮体》、《一种高精度圆锥滚子》等四项专利。风电变桨轴承滚子荣获中国机械工业联合会“2021年机械工业优质品牌产品”奖。

  风机大型化产生的影响上，公司表示，滚子价格会依据相应滚子的原材料变化、技术难度和精密度要求的提高，单件滚子产品的价值会相应有所增长。

  拟募资7500万元建设汽车热管理系统零部件及家用空调管路件智能制造建设项目

  新能源汽车与传统燃油车相比，轴承、钢球和滚子的数量和价值量区别上，公司指出，从轴承这块讲，由于燃油车向新能源车的整体转型，变化有二，一是取消发动机，二是变速箱由原来的五档变成了两档，对应地取消了发动机轴承等，但相应增加了驱动电机轴承等，初步估计单车轴承价值量变化不大。

  公司套圈业务新客户开发情况方面，公司套圈业务最主要的两家客户为SKF和舍弗勒，以前基本都是出口，现在内贸慢慢的变多，因为他们把工厂转到中国。特别是SKF，把球轴承加工中心和生产基地都放在新昌，离我们7.5公里，这块订单增长较快。同时公司还成功开发日本不二越，国内也开发了瓦轴、洛轴等国内优质客户。

  汽车空调管路业务情况方面，子公司新龙实业是国内汽车空调管路制造业的领先企业之一，其在汽车零部件领域的主要客户包括法雷奥、贝洱等。目前公司在汽车热管理系统中主要是做硬管、管接头、结构件，整体的价值量不高。公司目前正在抓紧开发软管、整体的系统管、分配器等新产品。同时公司拟募集资金7500.00万元（总投资1.38亿）建设年产870万件汽车热管理系统零部件及570万件家用空调管路件智能制造建设项目，将采用国内先进的全自动化生产的基本工艺，拟新建汽车空调管路自动化生产线，分流板、调温阀焊接件自动化生产线，MEB/GEN/MRA2热器管自动化生产线。公司希望通过新产品的开发和新项目的建设提升公司在汽车热管理系统中的单车价值量。